權益市場近日持續(xù)調整，但債券市場持續(xù)走強，與此同時，今年以來黃金等商品也有不錯表現(xiàn)。在此背景下，進行大類資產配置成為很多基金經理在震蕩市中的常規(guī)操作：利用不同資產之間的負相關性平滑波動，獲得更好的收益?；鹑耸勘硎荆瑢股的中期走勢并不悲觀，債市仍有一定行情，但空間大幅收窄。
大類資產表現(xiàn)不一
近期，A股市場持續(xù)調整，Wind數(shù)據(jù)顯示，5月以來截至5月25日，上證指數(shù)下跌3.67%，深證成指下跌3.90%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.46%。31個申萬一級行業(yè)指數(shù)中，僅有公用事業(yè)、電力設備、環(huán)保3個行業(yè)指數(shù)上漲，其他行業(yè)指數(shù)悉數(shù)下跌，傳媒、建筑裝飾行業(yè)指數(shù)跌幅超過10%。
債券市場卻是另一番景象，今年以來債券市場暖風頻吹持續(xù)走強，5月以來截至5月25日，中證全債指數(shù)漲幅達0.76%，中證利率債指數(shù)（全價）和中證信用債指數(shù)（全價）5月以來全部實現(xiàn)上漲。
海外市場方面，部分海外市場近期表現(xiàn)較好，日經225指數(shù)雖然近兩日有所回調，但5月以來截至5月24日的漲幅達6.33%；納斯達克指數(shù)5月以來截至5月24日的漲幅達2.11%。
此外，一些商品在今年也有不一樣的表現(xiàn)，黃金是表現(xiàn)較好的品種。黃金價格節(jié)節(jié)攀升，倫敦金和COMEX黃金都在近期創(chuàng)下近年來新高，截至5月24日，倫敦金和COMEX黃金今年以來的漲幅分別為9.85%和7.29%。
在這樣的背景下，大類資產配置成為一些基金經理在波動市場中的投資“利器”。一位FOF基金經理表示，一些資產之間存在負相關性，比如股債之間就有“蹺蹺板”效應，不同資產在投資組合中有不同的功能。除了境內的股票和債券，他還會關注美股、境外債券、黃金等資產，判斷各類資產的基本面以及在當前的投資價值，通過多資產配置實現(xiàn)對收益波動的控制，創(chuàng)造更好的收益。
底部區(qū)域積極布局
對于接下來的A股市場，廣發(fā)基金表示，預計短期內企業(yè)盈利的彈性相對有限。但風險溢價處于過去3年偏高位置，寬松的流動性環(huán)境對A股而言是有利的支撐因素，因此對A股的中期走勢并不悲觀。
景順長城基金也看好底部區(qū)域布局機會。從企業(yè)盈利角度看，預計上半年彈性較弱，若年底海外緊縮政策退出、內外需共振，則盈利增速有望加速上行。
在具體的投資機會上，景順長城基金建議關注安全主題，安全主題是未來較長時間的主線，包括半導體產業(yè)鏈、人工智能、數(shù)字經濟、信創(chuàng)等板塊，軍工板塊，醫(yī)藥板塊和港股。
債市仍存機會
基金機構也對債券、原油等品種的投資機會作出相應判斷?；饳C構指出，債市仍有行情，同時，原油及相關產品投資價值逐步顯現(xiàn)，可以把握中長期布局機會。
招商基金認為，債市仍有一定行情，但空間大幅收窄，市場對于基本面修復節(jié)奏放緩的定價或較為充分。招商證券分析，目前理財資金仍有可能進一步流入債券市場，需密切關注理財規(guī)模的增長。從凈增持方向看，理財資金主要凈增持短端品種，即短融和存單。綜合來看，2-3年信用品種相對價值較好，永續(xù)品種仍有一定利差，此外，應適當減持流動性較低的品種，保持組合調倉靈活度。
對于黃金和原油，博時黃金ETF基金經理王祥表示，由于年中之前美國通脹在基數(shù)效應的影響下將加速回落，黃金暫時難以出現(xiàn)新的驅動力量，弱勢盤整或是未來一段時間的主要表現(xiàn)，投資者可逢低關注。
諾安基金表示，原油從年內供需看，供給端預計美國產量維持穩(wěn)定、OPEC+不斷減產，需求端中國原油消費逐步向好，美國成品油庫存處于低位，原油庫存低于過去五年均值水平，歐美經濟走出衰退陰霾后需求也將修復，原油供需局面呈逐步向好態(tài)勢。原油及相關產品投資價值逐步顯現(xiàn)，可把握中長期布局機會。
