新冠肺炎疫情暴發(fā)之后，美聯(lián)儲(chǔ)再度開(kāi)啟了量化寬松政策，并以前所未有的力度向市場(chǎng)狂撒美元，借此對(duì)沖疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。如今，疫情仍在全球蔓延，在高企的通脹與時(shí)斷時(shí)續(xù)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中，美聯(lián)儲(chǔ)不得不重新審視自己的貨幣政策。
長(zhǎng)期以來(lái)，美元在國(guó)際貨幣體系中的霸主地位，決定了美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策在全球范圍內(nèi)的影響力。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)⒁l(fā)美元匯率大幅波動(dòng)，全球資產(chǎn)價(jià)格大幅變動(dòng)，影響國(guó)際資本跨境流動(dòng)。
客觀地說(shuō)，每一次美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策大幅變動(dòng)，都會(huì)不可避免地影響到我國(guó)，特別是人民幣匯率和跨境資本流動(dòng)。目前，市場(chǎng)已經(jīng)認(rèn)定美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策在2022年轉(zhuǎn)向——逐步退出量化寬松。那么，此次我國(guó)又有何底氣來(lái)應(yīng)對(duì)呢？
在國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英看來(lái)，我國(guó)有能力應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的調(diào)整。她在1月21日舉行的國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，近年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)邁向高質(zhì)量發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)更加突出，而且金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放穩(wěn)步推進(jìn)，人民幣匯率形成機(jī)制不斷完善，跨境資金流動(dòng)穩(wěn)定性顯著增強(qiáng)，所以可以較好應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化。
首先，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的外匯流動(dòng)保持穩(wěn)定，杠桿率低。一方面，我國(guó)企業(yè)的外匯較為充裕，而且主要來(lái)自出口創(chuàng)匯。“2020年到2021年境內(nèi)外匯存款累計(jì)增加1600億美元，這不是加杠桿的資金流入，有利于提升外匯市場(chǎng)的自主調(diào)節(jié)能力?！蓖醮河⒄f(shuō)。
另一方面，目前，我國(guó)跨境貸款和貿(mào)易融資等資金流入有限，未來(lái)去杠桿的壓力不大。從數(shù)據(jù)上看，2020年二季度到2021年二季度，跨境貸款和貿(mào)易融資合計(jì)增長(zhǎng)8%，遠(yuǎn)低于2009年到2013年美聯(lián)儲(chǔ)上一輪量化寬松期間年均21%的增速。王春英介紹，2021年下半年，美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整預(yù)期增強(qiáng)后，無(wú)論是跨境貸款還是貿(mào)易融資，相關(guān)跨境資金變動(dòng)都比較平穩(wěn)，所以未來(lái)調(diào)整壓力比較低。
大批出口商品車在山東港口煙臺(tái)港集結(jié)等待裝船（2021年12月7日攝，無(wú)人機(jī)照片）。 新華社發(fā)（唐克 攝）
其次，金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，人民幣資產(chǎn)吸引力增強(qiáng)。以各國(guó)央行、主權(quán)財(cái)富基金為代表的國(guó)際中長(zhǎng)期投資者大幅增加對(duì)人民幣資產(chǎn)的配置，逐漸成為資金跨境流入的重要渠道。
數(shù)據(jù)顯示，2018年到2021年，外資累計(jì)凈增持境內(nèi)債券和股票超過(guò)7000億美元，年均增速34%。王春英說(shuō)，人民幣資產(chǎn)與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、新興經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)價(jià)格、收益的相關(guān)度比較低，是國(guó)際投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)非常好的選擇。
目前，外資在我國(guó)股市和債市中的占比保持在3%到5%的水平，和日本、韓國(guó)、巴西等經(jīng)濟(jì)體相比，外資占比都比較低，未來(lái)提升的空間還很大。
此外，人民幣匯率彈性顯著增強(qiáng)，外匯市場(chǎng)成熟度不斷提升，可以較好適應(yīng)外部環(huán)境變化。
“2018年到2021年，人民幣兌美元一年期歷史波動(dòng)率日均3.9%，高于2014年到2015年2.2%的水平?！蓖醮河⒁脭?shù)據(jù)分析，當(dāng)前人民幣匯率彈性明顯增強(qiáng)，這能夠比較及時(shí)、充分、準(zhǔn)確地反映國(guó)際環(huán)境的變化和國(guó)內(nèi)外匯供求狀況，有助于市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定和外匯交易有序發(fā)展。（記者劉開(kāi)雄）
